米国の関税政策の行方を巡って、神経質な相場展開が予想される中、財務省は本日、2024年度（25年3月まで）の「国際収支統計（速報）」を発表しました。

海外とのモノやサービス、投資の取引状況を表す「経常収支」は30兆3771億円の黒字となり、黒字幅は前年度と比べて16.1％増え、比較可能な1985年度以降で過去最大となりました。

この「経常収支」は、「日本企業の海外投資（海外子会社など）からの稼ぎ」を示しており、日本企業が海外展開（企業買収や工場建設など）を進めてきた結果、米国からの収益が全体の4分の1強を占めて最も多くなりました。
ドル円の為替水準が円安推移となった事が背景と考えられます。

中でも、「海外からの利子や配当の収入」を示す「第1次所得収支」の黒字額は41兆7114億円と11.7％増えて4年連続で過去最高を更新しました。

トランプ政権はココを指摘して、文句を言い出しそうですね。(>_<)

経常収支は「第1次所得収支」の他、輸出から輸入を差し引いた「貿易収支」、旅行収支を含む「サービス収支」などで構成されます。

24年度の「貿易収支」は4兆480億円の赤字で、赤字額は前年度から9.8％拡大しました。
「輸出」は、アジア向けの半導体製造装置や米国向けの自動車などが好調で、106兆2390億円と4.1％増加したものの、PCやスマホ、医薬品などの「輸入」も110兆2870億円と4.3%増えた事から、赤字幅が拡大した形です。

「サービス収支」は2兆5767億円の赤字で、赤字幅は20.2％縮小しました。
24年度の訪日客数が3884万8994人と過去最高に達し、旅行収支の黒字額が58.3％増の6兆6864億円に達した事が背景です。

市場関係者、中でもエコノミストは、トランプ政権による関税政策は、日本の経常黒字には拡大圧力と縮小圧力の双方をもたらす可能性を示唆しており、現時点ではどちらが強いかを見通しづらい、との指摘が多勢を占めています。

とはいえ、25年度の「経常黒字」は24年度並みの高水準でありながら、どちらかと言えば黒字縮小方向が想定されており、
24年度に比べて原油安・円高が進行すれば、「貿易赤字」は縮小する可能性がある一方で、「第一次所得収支」の黒字が縮小する影響の方が強くなる、との見通しが主流となりつつある模様です。

おそらく米国は、『日本は「経常収支」が大幅に黒字なんだから、けしからん！』と日本を責め、
おそらく日本は、『「貿易赤字」は拡大しているのだから、「経常黒字」は企業努力によるものだ』と米国を牽制するのでしょう。

結局、米国の「行き過ぎた」関税政策は巡り巡って、米国経済に「ブーメラン的」な悪影響を与える可能性がある、という点を米国自身が認識して、徐々に関税政策が緩和方向に進んでゆく、というシナリオが最も想定しやすいように考えます。



執筆：木村泰章

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