IMF見通しに見る“弱くとも粘り強い”回復力

IMF（国際通貨基金）が7月29日に発表した最新の見通しで、世界経済に対する悲観ムードがやや後退した。

2025年の成長率は3.0％。4月時点の予想より0.2ポイント上がった。とはいえ、2024年の3.3％よりは鈍る見通しで、「底抜けの回復」と言うには遠い。ただ、関税ショックでズタボロになるという最悪のシナリオは回避されつつある。

見通しが上向いた背景には、5月に米中が関税の応酬を一時的に止めた影響が大きい。実効関税率は24.4％→17.3％へ低下。企業側も輸入前倒しなどで柔軟に対応した。関税＝ダメージ、という単純な話ではなかったようだ。

もう一つ、想定外だったのがドルの下落。普通なら関税を引き上げればドルは上がると思われていたが、現実は逆。ドル指数は年初から約1割下がった。ドル建ての借金を抱える新興国にとっては、これは救い。人民元もドルに引きずられて安くなり、中国の輸出はアメリカ以外で取り返せている。結果、中国の成長率見通しは4.8％へ引き上げられた。

アメリカも1.9％へ微上げ。ただしこれは、7月に成立した大型の減税・歳出法による短期的な刺激が理由。

全体をざっくりまとめると、「貿易ショックは思ったよりマシだったけど、経済のゆがみはまだ残ってる」というのが今回のメッセージ。しかも、インフレを警戒するFRB（米中央銀行）は利下げに慎重なまま。

今晩のFOMCに注目が集まっている。
とはいえ、市場の見方はほぼ一致していて、「今回は据え置き」がコンセンサス。
むしろ気になるのは、その後の展開。
利下げを見送ったパウエル議長に対して、トランプ大統領がいつもの調子で噛みつく姿が目に浮かぶ。

以上、今日はここまで




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　Wのウォッチ銘柄
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