帝国ホテル（9708）

ロビーに足を踏み入れた瞬間、百年超の伝統が肌に伝わる——帝国ホテルとはそういう空間である。宿泊・宴会・レストラン・賃貸オフィスを束ねた複合収益モデルが、単なる宿泊業とは一線を画す。2026年には京都で新拠点が開業予定、訪日客の受け皿がさらに広がる構図。並行して2036年までの東京本館建て替えという壮大な再開発も進行中。新たに生まれる京都と、刷新される東京——この二本柱が中長期の成長物語を形成しつつあるといえよう。

四半期ごとの明暗が、この銘柄の性格を鮮やかに映し出す。直近25年10-12月期は売上165億円・営業益22億円と、前年同期の146億円・15億円を大幅に上回った。一方で7-9月期は2期連続の営業赤字。秋冬の婚礼・宴会需要に収益が集中する、典型的な季節変動型である。注目すべきは、通期会社予想の営業益20億円を10-12月期の1四半期だけで超過している点。残る四半期の積み上げを考えれば、上方修正がその後発表されたことは不思議にあたらない。

昨秋の1000円近辺から今年3月には1600円台後半まで駆け上がった。京都開業やインバウンド拡大への期待が、半年で6割超の上昇を演出した格好である。直近は利益確定売りに押され、1500円台半ばまで一服中。テクニカルでは、3月下旬に出来高100万株超の大陽線をつけた後の調整局面にあたる。ただし安値は1500円近辺で踏みとどまっており、上昇トレンド内での健全な押し目と捉えることもできよう。この水準を維持できるなら、拾い場として妙味がある局面といえる。