バルニバービ（3418）

海辺の倉庫跡や眺望の良い高台など、あえて不便な「悪立地」に個性的なレストランを構え、その場所ごと人気スポットへ変えてしまう——。バルニバービは、そんなバッドロケーション戦略で知られる外食企業である。GARBブランドなどの飲食店を全国で運営し、関東・関西を中心に店舗網を広げる。近年はもう一つの柱として、食を起点に地域そのものを開発する「エステートビルドアップ事業」を育成。兵庫・淡路島や島根・出雲の海岸でレストランや宿泊施設を一体開発し、活性化させた不動産を流動化して新たな収益につなげる。『食から始まる日本創再生』を掲げ、外食の枠を超えて地方創生へ踏み込む独自性が光る。

中間決算は、派手さこそないが地力を映す内容となった。2026年7月期上期（8〜1月）の売上高は約74億円と前年同期比6.3%増、営業利益は約2億4500万円と小幅ながら増益を確保した。支払利息の増加が響いて経常利益は減益となったが、中間純利益は二桁の伸びをみせた。なかでも、長らく赤字だったエステートビルドアップ事業が黒字へ転換した点は見逃せない。二本目の柱が、ようやく利益貢献の段階に入った格好だ。テラスやビアガーデンが本格稼働する下期に利益が偏る構造のため、会社は通期で営業利益約7億4000万円、前期比15.9%増を計画。勝負はむしろこれからといえよう。

株価は、このところ長い膠着が続いている。1月に付けた年初来高値（1100円台後半）を境に上値を切り下げ、3月にいったん1070円台へ沈んだ後は、おおむね1100円前後の狭いレンジに収まり、日々の値動きも乏しい。短期の流れを示す25日移動平均線はほぼ横ばいで、株価もその線上を行き来するばかりだ。出来高も細っており、市場が下期の本格回復を見極めようと様子見に入っている印象を受ける。PERは20倍台後半、PBRは2倍程度と割安感は乏しく、株価を動かすのは数字の裏づけ次第となろう。この長い膠着を明確に上放れれば、止まっていた景色は一気に動き出すのではないか。