オートサーバー（5589）

知名度は高くないが、売上高営業利益率4割を稼ぐ高収益企業、それがオートサーバーである。同社が運営するのは、中古車取扱事業者向けのB2B取引プラットフォーム「ASNET」だ。全国の中古車ディーラーがインターネット上で車両を売買でき、落札・出品・成約のたびに手数料が同社に入る仕組みである。会員数は8万4000を超え、四半期の取引台数は約6万4000台に達する。事業はASNET運営の単一セグメントで、オークション代行と、もう一つの柱ASワンプラの2サービスが中心だ。在庫を持たず手数料で稼ぐ身軽な収益構造ゆえ、高い利益率と安定したキャッシュ創出力を備える点が最大の強みといえよう。

第1四半期は、一見すると文句なしの好決算であった。2026年12月期1Q（1〜3月）の売上高は約18億円で前年同期比8.7%増、営業利益は約7億円で同16.4%増と二桁の増益を確保した。新車販売が伸び悩むなか、主力のASワンプラの取引が2割増と伸び、オークション代行の落ち込みを補った格好だ。ただし数字の裏には含みもある。通期計画は営業利益約24億円と、ほぼ前期並みの横ばい予想で据え置かれたまま。1Qで計画の3割を稼いだ計算であり、明らかに保守的だ。下期の中古車市況を慎重に見ているのか、それとも上振れ余地を残しているのか。好スタートの解釈が分かれるところである。

株価は、4月から5月半ばにかけて2600円台後半でほとんど動かない『凪』の状態が続いていた。ところが5月後半に出来高を伴って上放れ、一時2800円台後半まで水準を切り上げる。その後は利益確定売りに押されて6月初めに2600円台後半へ反落したが、足元では再び買い直され、25日移動平均線を回復してきた。短期の25日線はゆるやかな上向きを保ち、下値は徐々に切り上がっている。バリュエーションはPER13倍台、PBR1倍台半ば、配当利回りは約2.4%。高収益のわりに評価は控えめだ。次の焦点は、保守的にみえる通期計画が上方修正されるか否か。1Qの勢いが続けば、見直し余地は小さくないといえよう。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です