日東富士製粉（2003）

同社は業務用小麦粉を主力とする中堅の製粉会社である。パンや麺、菓子のメーカーへ小麦粉を供給し、プレミックスや冷凍生地なども手掛ける。日清製粉グループの一角を占め、安定した取引基盤を持つ点が強みだ。事業はもう一つの柱を抱える。子会社を通じてケンタッキーフライドチキンの店舗を静岡などで展開する外食事業で、店舗網の拡大が続いている。2025年10月には運送子会社の株式を譲渡し、事業の選択と集中も進めた。国内の食を土台とする、内需型の企業である。

業績面において、8/3発表の第1四半期は、売上高が前年同期比0.6％減、営業利益が同10.1％減の減収減益となった。前年は米の品薄を背景に小麦粉の需要が膨らんでおり、その反動が出た形だ。運送子会社を連結から外した影響も減収に効いている。加えて販売運賃や人件費、外食のフードコストが利益を押した。もっとも通期計画に変更はない。経常利益は7.2％増の47億円を見込み、1四半期で通期計画の25％を確保した。6月20日納品分から小麦粉製品の価格を改定しており、下期にかけて効いてくる。

株価は、8/3に6.4％安と急落した。第1四半期の減益を嫌気した動きだが、その後は切り返している。8/6から3営業日続けて上げ、足元は1766円で推移する。25日線は約1793円で株価はこれを1％下回るものの、線そのものは上向きを保つ。4月につけた年初来高値1938円からは9％安い水準だ。指標面では配当利回りが3.96％と厚く、4月には1株を4株に分割して買いやすさも増した。ただしPER19.5倍と割安感は乏しい。下期の価格改定効果を織り込めるかが焦点となる。


※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です