ダイキョーニシカワ（4246）

自動車部品メーカーの運命は、どの完成車メーカーと組むかで大きく変わる。ダイキョーニシカワは大型の樹脂部品を得意とし、売上のおよそ7割をマツダ関連が占める。特定顧客への依存は業績の振れを大きくする一方、燃費規制を追い風にした車体の軽量化は同社の主戦場だ。金属を樹脂に置き換える技術で存在感を持ち、生産は日本、北米、アセアン、中国・韓国に広がる。さらに会社は資本効率の改善を掲げ、上限20億円で発行済の4%超にあたる自社株買いも決めた。稼いだ現金を株主に還元し1株利益を底上げする姿勢は鮮明だ。顧客依存という弱みと、軽量化・還元強化という強みが同居している。

数字は地域で明暗がくっきり分かれる。前期はマツダの生産減で日本の営業利益が49.5%も落ち込む一方、米国の増収とメキシコの為替が効いて北米は89.6%増と急伸し、全体の営業利益は2.5%増を確保した。だが今期2027年3月期は、原材料高と新製品の量産準備費用が重く、営業利益は14.2%減、経常利益は18.8%減と本業が二桁の減益に転じる見通しだ。最終利益は6.2%増だが、これは米国子会社を前提にした繰延税金資産の見直しという税効果が押し上げるもので、本業の伸びではない。純益の増加は税の要因と切り分けて見たい。それでも配当は52円から57円へ増配を続ける。

株価は、5月29日に年初来高値1124円をつけたあと調整し、足元は1000円台で推移している。25日移動平均線は約1027円で下向きに転じ、株価はこれをわずかに下回るが、5日線は上回って目先は反発の兆しだ。75日線と200日線はなお上向きで、中長期の上昇基調は保たれている。つまり上昇トレンドのなかの押し目局面といえる。PER7.2倍は過去3年平均の8.79倍を下回り、PBR0.75倍と利回り5.64%も割安・高配当の水準だ。まずは1000円の節目を守れるか、年初来安値800円まで沈まずに高値1124円を再び試せるかが当面の分かれ目だ。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です