不二電機工業（6654）

　電気制御機器の専業メーカー。スイッチや配線器具、ランプやIC（集積回路）等を搭載したデジタル機器群を展開している。約1万5000種類という製品ランナップの網羅性や、直販体制が同社の強みとみられ、製品開発スピードの早さや飽くなき生産技術開発力の向上の追及なども特異点と考えられる。バリュエーションは、PBR0.55倍、ROE（予想）2.14％。割安感は魅力的だが、資本効率には改善の余地があるだろう。

　直近発表の今期1Q決算は売上高が9億1600万円と前年同期と比べて2％の増収、営業利益は2100万円と同60.3％の減益、経常利益は3200万円と同40.2％の減益と厳しい出だしとなったように思える。経常利益の通期計画値3億2300万円に対する進捗率は僅か9.9％。材料費高騰の影響を受けた格好ではあるが、業績予想は据え置きとのことであり、2Qや下期にかけての挽回に期待したいところ。

　株価はボラティリティの大きい値動きが続いている。今年3月に安値1040円を付けた後は、7月に高値1146円まで買われたものの、節目1100円を割り込む場面も見られた。元々1日の出来高が1万株を下回る日も多いため、大量注文の影響を受けやすくなっている。一方で、信用売り残（東証）は5万8500株と、日々の出来高の数倍水準に達しており、また売り方が支払わなければならないコストである逆日歩も付いているため、上昇が続けば空売り勢の買い戻しに伴う踏み上げ相場が期待できそうである。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です