ニップン（2001）

　同社は小麦粉の製造で国内2位を占める製粉大手であり、業容は食品全般に広がっている。家庭用では「オーマイ」ブランドのパスタや小麦粉が知られ、もちっとおいしいスパゲッティなどの主力商品を持つ。冷凍食品では1食完結型のトレー入りシリーズを展開し、中食向けの惣菜やペットフード、外食、エンジニアリングまで手掛ける。原料である小麦の輸入から製粉、加工食品の製造販売までを一貫して担う構造が強みだ。2026年2月には最新鋭の知多工場が稼働し、大型穀物船の接岸による調達コスト削減と自動化を進めている。

　業績面において、5/12発表の前期決算は、売上高が前期比1.8%増、営業利益が同2.8%増と増収増益で着地した。価格改定とインバウンド需要が寄与している。純利益は11.9%減となったが、これは前々期に遊休地の売却益を計上した反動であり本業の悪化ではない。今期は売上高が2.8%増と増収を見込む一方、営業利益は11.7%減を計画する。ただし会社は償却前の営業利益では増益を見込むとしており、減益要因は新工場稼働に伴う償却負担の増加にある。冷凍食品の新工場も2026年度末の竣工へ向け進む。先行投資の局面といえる。

　株価は、7/29に年初来高値2985円をつけたあと調整に入り、8/5は2758円で推移している。高値からの下げは7%程度にとどまる。25日線は約2818円で上向きを保つが、株価はこれを2%下回る位置にある。上昇基調のなかの押し目と見たい水準だ。指標面では、PER10.8倍、PBR0.81倍と1倍を割り込む。純資産に対して株価が安いままであり、割安感は強い。8/6には決算発表を控える。償却負担を除いた実力がどう示されるか。内容次第では、押し目買いの好機となりうる局面である。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です