メドレー（4480）

医療・介護領域に特化したプラットフォーム企業で、主力の人材採用システム「ジョブメドレー」は成果報酬型の課金モデルにより顧客事業所の採用ハードルを下げ、登録会員数・顧客数ともに拡大を続けている。加えて電子カルテやオンライン診療「CLINICS」、オンライン研修「ジョブメドレーアカデミー」など医療SaaS群を展開し、医療機関の業務効率化を多面的に支援する構えである。2024年にはグッピーズを子会社化し人材領域の裾野を広げた一方、非中核のメディパスを売却するなど事業ポートフォリオの最適化にも着手。慢性的な医療・介護人材不足を背景に、同社のサービス需要は構造的に底堅いと考えられよう。

2/13発表の2025年12月期通期は、売上高が約368億円（前期比25.5%増）と大幅増収で着地した。ただしM&Aに伴うのれん償却や成長投資の先行負担が重なり、営業利益は約21億円と前期を下回っている。今期（2026年12月期）は売上高464億円（同26.1%増）、営業利益29.5億円（同37.2%増）と増収増益に転じる計画を示した。もっとも市場のコンセンサスには届かず、決算発表直後は失望売りの洗礼を浴びた格好である。無配が続く点は株主還元面で物足りないが、30億円を上限とする自社株買いを実施中であり、資本政策への意識は徐々に変化しつつあるといえよう。

2月中旬の決算発表を受けて一時10%超の急落を演じ、昨年来安値圏まで水準を切り下げた。足もとでは急落後のリバウンド局面にあるものの、主要な移動平均線をいずれも大きく下回っており、テクニカル面では依然として弱い形状が続いている。一方で昨年高値からの下落幅は半値を超えており、バリュエーション面では成長株としての割安感が意識されやすい水準に接近していると見る向きもある。野村証券がSaaS事業の成長余地を評価するなどアナリストの注目度は高く、目先は決算後の売りが一巡するかどうかが焦点となりそうだ。