新報国マテリアル（5542）

温度が変わっても膨張しない「インバー合金」と呼ばれる低熱膨張合金の専業メーカー。半導体露光装置（ステッパー）の精密部品やFPD（フラットパネルディスプレイ）製造装置向けが売上の柱で、ナノメートル単位の精度が求められる半導体製造プロセスにおいて同社の素材は不可欠な存在といえる。さらに水素環境下でマイナス269℃でもゼロ膨張を実現する新合金「IC-DX」や、高温400℃でも低膨張を保つ「VIC-65」など次世代領域への展開も加速中。欧州の半導体装置メーカーへのサンプル出荷も始まっており、海外市場開拓への布石が着々と打たれている。

2/10発表の2025年12月期本決算は、売上高が約55億円（前期比10.8%減）、営業利益が約4.6億円（同27.7%減）と減収減益で着地した。AI向け半導体装置は上期に好調だったものの、下期に米中摩擦の影響で設備投資が慎重化し、汎用民生品向けシリコンウエハ関連も大幅に落ち込んだ。ただし今期（2026年12月期）はAI向け装置の回復を見込み、経常利益で約6.7億円（同24.1%増）と増益に転じる計画を示している。自己資本比率75%超の堅牢な財務基盤を持ちながら配当利回りも3%台を確保しており、守りの強さが光る。

決算発表前後から株価は上昇基調に転じ、2月下旬には昨年来高値を更新する場面がみられた。今期の増益計画やAI関連の成長期待が買い材料として意識されているようだ。PBRは依然1倍を下回る水準にあり、バリュエーション面での割安感は残存している。時価総額50億円前後の小型株ゆえに流動性はやや乏しく、出来高が急増する局面では値動きが大きくなりやすい点には留意が必要であろう。昨年来高値を明確に上抜けるかどうかが、トレンド継続を見極める上での重要なポイントとなりそうだ。