ナガセ（9733）

少子化が叫ばれる教育業界にあって、幼児から社会人まで全年齢をカバーする競争優位を築いた企業がある。「東進ハイスクール」「東進衛星予備校」を中核に、中学受験の名門「四谷大塚」、「早稲田塾」、そしてスイミングの「イトマン」まで傘下に収める。映像授業のパイオニアとして全国に展開する衛星予備校ネットワークは、地方の受験生にも一流講師の授業を届ける仕組みであり、他社には真似しにくい規模の経済が効いている。近年はスポーツ事業の拡大にも注力しており、教育一本足からの脱却を図る姿勢も見逃せない。

3Q累計の売上高は約477億円（前年同期比20.9%増）、営業利益は約49億円（同28.4%増）と大幅な増収増益。高校生部門の好調に加え、スポーツ事業が成長を牽引する物語が鮮明に描かれた決算であった。通期は売上高約647億円（前期比17.2%増）、営業利益約65億円（同34.1%増）と過去最高益が射程圏内。さらに創立50周年を記念して年間配当を150円へ増額した点が話題を呼んだ。普通配当100円に記念配当50円を上乗せした格好で、発表直後には株価がPTSで大幅高を記録している。

足もとの株価は2700円台後半。配当利回りは5%台後半と、スタンダード市場の中でも高い水準にあり、PBRも2倍台と成長株としては割安感が漂う。3月末の配当権利取りに向けた実需買いが下値を支える構図が意識されやすい時間帯に入った。増配発表後の昨年10月高値を起点とした調整を経て、再び上値を試す局面。3000円の大台に定着できるかが次の分水嶺となりそうだ。