西日本鉄道（9031）

■ビジネス面
　日本最大級のバス会社であり、福岡を地盤に鉄道・バス・国際物流・不動産・ホテルを多角展開する私鉄大手。天神大牟田線の開業100周年を迎え、連続立体交差事業やホームドア整備など安全投資も推進中。国際物流事業は輸出入取扱高の拡大で収益を伸ばし、不動産事業も福岡都心部の再開発で成長余地を有する。福岡という成長都市に根差した事業基盤が同社の最大の差別化要因であろう。

■業績面
　セグメント別の明暗が鮮やかに描かれた3Q決算であった。不動産業の粗利増加、物流業の輸出入取扱高拡大、運輸業のバス運賃改定効果が三重奏となり、3Q累計の経常利益は前年同期比29.3%増の289億円に急伸。通期計画を経常利益343億円（前期比19.4%増）へ上方修正し、2期連続の過去最高益更新が確実視される。PER7.3倍・PBR0.84倍は解散価値を下回る水準であり、バリュー投資の観点から割安感が際立つ。

■テクニカル、株価面
　一目均衡表では雲の上方で三役好転に近い形状を維持していると分析する。2992円はSMA25上回り率74%で上昇基調。シャープレシオ2.04とリスク対比のリターンは秀逸。下値傾き+6.80%は全銘柄中でトップクラスの上昇角度であり、勢いのある中期トレンドが確認できる。3000円台を固めた後、PBR1倍水準への回帰が実現すれば景色は一変するであろう。