名古屋鉄道（9048）

鉄道を背骨に、街そのものを動かす企業グループ。それが名古屋鉄道、通称『名鉄』だ。主役は名古屋圏に路線網を張る鉄軌道事業。だが稼ぎ頭はそれだけではない。バスやタクシー、トラック運送、不動産の開発・賃貸、ホテルや観光施設、百貨店、さらには空港の地上業務まで。中部圏の暮らしと経済を、幅広く支えるコングロマリットである。鉄道で人を運び、沿線で街を開発し、商業やレジャーで需要を取り込む。この多角化が、景気の波に対する強さの源だ。近年は宮城交通の連結化やリート事業への参入など、事業領域の拡大も続く。名古屋という成長都市を地盤に持つ、地域の盟主といえる。

前期は、踊り場だった。2026年3月期の営業収益は約6916億円とほぼ横ばい。営業利益は約362億円と14.0%の減益、純利益は約230億円と39.2%の大幅減益に沈んだ。人件費や減価償却費の増加に加え、前期にあった特別利益の反動が重しとなった。トラック運送事業の赤字も足を引っ張った。だが、今期の景色は違う。会社は営業利益約450億円と24.4%の増益、純利益は約390億円と7割近い増益を計画する。運送事業の収支改善が牽引役だ。さらに注目は還元強化。年間配当を前期の40円から60円へと5割引き上げ、60円を下限とする新たな配当方針も打ち出した。守りから攻めへ、舵を切る一年となる。

株価は、決算後の高揚が一巡したところ。5月中旬の決算発表を受けて買いが集まり、5月19日にはザラ場で1931円の高値をつけた。だがその後は伸び悩み、足元は1820円前後でもみ合う。短期の25日移動平均線はほぼ横ばいで、株価はその線をわずかに下回る位置。目先は方向感を欠く展開だ。ただ、バリュエーションには割安感がある。PBRは0.7倍台と解散価値を下回り、今期予想ベースのPERも10倍前後にとどまる。1倍割れの資産価値に、5割増配という還元強化。中身は悪くない。決算後の過熱が冷め、値を消したこの調整局面は、むしろ拾う好機と映るのではないか。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です