本日の日経平均は0.37％下落のほぼ100円安。
対してマザーズ指数は0.96％下落。
グロース市場指数は0.84％下落と、この3点を見る限りさほど違和感はありません。

一方で、なんとも不可解で「？」と思うような大幅下落となった中小型個別銘柄が散見され、個人的に、さらには「体感」的に、かなり「気持ち悪い」1日だったように感じました。

幾つか実例を挙げてみましょう。

・壽屋（7809）：スタンダード市場銘柄：終値でストップ安（22.61％下落）
　昨日2Q決算を発表すると共に、通期見通しを上方修正。
　配当も20円増額修正。
　上方修正の数値が市場予想を下回ったとの指摘が一部の投資情報ベンダーから配信されていますが、そもそも上方修正の数値を予想するなどという事は理論的に不可能に近く、なによりも、ストップ安まで売り込まれるほどの理由が、業績推移と見るのは無理があるように思います。

・エムアップ（3661）：プライム市場銘柄：終値で16.18％安（一時1000円割れ）
　3Q累計(4-12月)の連結経常利益は前年同期比18.6％増の17.2億円に伸び、通期計画の22億円に対する進捗率は78.6％に達しています。
　3Q単体（10-12月）の営業利益が、前年同期比12.9％減となっている事を、大幅下落の背景と指摘する向きもあるようですが、これも大幅下落の説明としては納得がいかない印象です。

そこで、私が個人的に考えたのは、ブラックロック（世界最大級の運用会社）が日本株の投資判断を、ニュートラル（中立）からアンダーウエート（弱気）に引き下げた事を受け、「中小型成長株ファンドが処分売りを出している」との「仮説」。
様々なチャンネルチェックをしてみましたが、「ありえるかもしれない」という程度の反応しかえられず、実態は不明です。

次に考えたのが、「どこかの運用体（主にヘッジファンド）が成績不振を理由にファンドクローズに追い込まれ、処分売りが出ているのではないか？」という「仮説」。
こちらも様々なチャンネルチェックをしてみましたが、「いいえ、聞いてませんね」との事でした。

逆に聞こえてきた「別のストーリー（仮説）」は、大幅安だけでなく、大幅高となる銘柄も散見されるゆえ、単なる決算発表シーズン特有の「過剰反応」だろうとの意見。
確かに、全市場ベースの値下がり率ランキングでは、30位の下落率でも14.69％である一方、値上がり率ランキングにおいても、30位の上昇率は13.04％と、大幅高となった銘柄も多かった事が窺い知れます。

例えばコレ。

・CS-C（9258）：グロース市場銘柄：終値でストップ高（16.77％上昇）
　今期（23.9月期）1Q（22年10-12月）の単独決算を発表し、営業利益は前年同期比19.6％増の7100万円となり、通期計画1億8400万円に対する進捗率は38.6％となりました。
　確かに好決算ですが、数値規模は小さく、大幅な上方修正が行われたわけでもありません。
　この内容でストップ高まで買われるというのはやや不思議な印象です。

さらには、決算発表を受け大幅安となった銘柄群には、YoY（前年同期比）では無くQoQ（前四半期比）で、業績が悪化したものが多い気がする、との指摘もありました。
決算発表内容の評価は、通常、前年同期との比較が主流ですが、今回は前四半期との比較で業績悪化傾向が見られる銘柄ほど売られる傾向にあるのでは、との指摘です。

「それでもここまで売られる理由としては弱いですけどね～。。。」との声が多く、結局のところ、市場関係者の多くが、大幅安・大幅高の背景・理由を正確には見いだせていない印象でした。

果たして、「過剰反応」だけで、明日以降は「過剰だった部分」の水準訂正が示現するのか？
つまり、大幅下落や大幅上昇は「一過性」で、株価は反転するのか、明日以降も大いに注目したいところです。



執筆：木村泰章

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　個人的に注目している銘柄
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◆スーパーバッグ（3945）
本日の値上がり率トップ。
流動性の低さ、事業規模の小ささ、カタリストに乏しい点など、投資対象としては不向きと見ますが、今期経常利益が11倍上方修正されています。

◆ルーデン・ホールディングス（1400）
◆GMO TECH（6026）
◆いつも（7694）
◆エー・ピーHD（3175）
この辺も、無視できませんね。

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　私のコラムで紹介した銘柄
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◆ライフドリンクカンパニー（2585）
11月にご紹介して3か月で4割超上昇。
本日は一時昨年来の高値を更新した後、「往って来い」の形になるなど値動きは荒い印象です。

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　単発スポット銘柄の見解
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◆≪億男W会員銘柄（****）≫
値動きは荒いもののズバリなタイミングでの公開となりました。
明日は●●00円台に進みそうです。

◆≪社長大石のキングメソッド銘柄（****）≫
フォローメールを配信しておりますのでご参照ください。
強気見通しに変更は無く、買い増しの好機と捉えております。

◆≪木村泰章のSSS級銘柄（****）≫
コチラもフォローメールでお伝えしましたとおり、絶好の買い場と捉えています。
決算発表内容に懸念点無しです。
「水準訂正」的切り返しに期待しましょう。

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