ニチハ（7943）

窯業系外装材で国内トップシェアを誇る同社の競争優位性は、一言で言えば製品力とブランド力にある。国内市場における窯業系外装材のシェアは59.7%と半期ベースで過去最高を更新しており、高付加価値製品へのシフト戦略が奏功している形だ。建物の壁材専業メーカーとして長年培った技術力を背景に、耐久性や意匠性に優れた製品群を展開し、Fu-geをはじめとする機能性の高い商品が支持を集めている。金属系外装材を含めた総合的な外装材ソリューションを提供できる点も差別化要因と見られる。海外では米国市場に展開しており、コマーシャル分野における営業体制の強化が進展していることが注目される。収益構造の最適化に向けて、同社は汎用品から高付加価値品へのポートフォリオ転換を加速させており、今後の収益性向上が期待できよう。

2026年3月期第2四半期の連結決算では、売上高が710億8300万円と前年同期比2.7%減となったが、営業利益は34億9400万円で同1.7%増と増益を確保した。国内市場における住宅着工戸数の減少が逆風となったものの、価格改定効果と固定費削減により収益性を維持している点は評価できる。ただし通期予想では、物流費の高騰や米国事業における工場稼働の低迷が響き、営業利益を70億円から45億円へと大幅に下方修正した。特に米国では汎用住宅向け外装材事業からの撤退を決定しており、構造改革コストも発生する見通しである。国内シェアの拡大と価格維持が収益の下支えとなっているが、コスト上昇圧力への対応が今後の課題として浮上していよう。第一次中期経営計画では高付加価値品シフトと施工用部材の開発強化を掲げており、収益性改善への道筋が注視される。

株価は2024年11月7日の決算発表直後に大きく下落し2700円台まで売られたが、その後は下値を固めて3000円台を回復する展開となっている。12月8日現在3080円で推移しており、11月安値から約13%上昇した格好だ。移動平均線との関係では、短期的な上昇トレンドが形成されつつあるものの、中長期の移動平均線を上回るには至っておらず、本格的な上昇局面入りの判断は時期尚早と見られる。出来高は決算発表後に増加したものの、その後は通常水準に戻っており、様子見ムードが漂う。テクニカル指標面では売られ過ぎ水準から脱しつつあるが、業績下方修正の影響が完全に消化されたとは言い難い。今後は3100円台を安定的に維持できるかが焦点となり、上値抵抗線である3200円付近を突破できれば、一段の上値を試す展開も想定できよう。