北興化学工業（4992）

主力の「農薬」と、電子材料・医薬中間体などを手掛ける「ファインケミカル」を両輪に収益を積み上げている化学メーカーだ。農薬は水稲・園芸向けの殺菌剤、殺虫剤、除草剤、植物成長調整剤などを展開。一方でファインケミカルは、電子材料、医薬品原料・中間体、エポキシ樹脂硬化促進剤など“景気循環に左右されにくい用途”も内包し、事業ポートフォリオの厚みが特徴と言える。

2025年11月期の売上高は491億2500万円、営業利益は49億1300万円と増収増益で着地。工場効率化による固定費削減や稼働率向上など、収益体質の改善が示唆されている点は注目材料になりやすい。加えて、同社は「岡山工場のファインケミカル事業専用化」を掲げ、農薬生産の集約を進めつつ、ファインケミカル側の持続的な生産能力増強を目指す方向性を示している。設備・生産体制の再設計は、短期のコストと中長期の収益機会が同時に動くテーマであり、進捗の開示タイミングが株価材料化しやすい局面も想定される。

株価は1700円台。年初来高値は1787円。足元は高値圏を意識しやすい水準だ。指標面では、会社予想ベースの配当は54円、配当利回りは約3.12％、PERは約9.99倍、PBRは約0.84倍。バリュエーション面の“過度な織り込み”は限定的と見る向きもあろう。テクニカルでは75・100日線ゴールデンクロスが示現。今後短期線が上向きに転じる局面では、直近高値を意識した値動きになりやすい一方、上値での売り圧力が強い場合は、いったん日柄調整を挟むこともある。取り組みとしては、直近高値更新の可否と、1700円台前半の押し目で下値が固まるかを丁寧に見極めたい局面だろう。