帝人（3401）

高機能繊維からヘルスケア、樹脂・フィルム、複合材料まで幅広く手掛ける総合化学メーカーだ。アラミド繊維「トワロン」やパラアラミド繊維「テクノーラ」は防弾チョッキや自動車部品に採用され、世界でもトップクラスの技術力を誇っている。炭素繊維複合材料では航空機や自動車の軽量化に貢献し、ボーイングやエアバスといった航空機メーカーとの取引実績も厚い。ヘルスケア分野では在宅医療機器や医薬品事業を展開しており、高齢化社会における成長ポテンシャルは無視できない。ここ数年は構造改革の真っ最中で、不採算事業の整理と成長分野への選択と集中を進めてきた。2024年には無配転落という苦い経験もしたが、足元では業績回復の兆しが見え始めており、復配への期待も高まっている状況だ。

業績面では、2024年3月期に大幅な最終赤字を計上し無配転落を余儀なくされたが、2025年3月期は黒字転換を達成し、現在進行中の2026年3月期では更なる収益改善が期待されている。中期経営計画では営業利益率5％以上、ROE8％以上を目標に掲げており、ポートフォリオ再編と収益構造の強化に本腰を入れている印象だ。高機能繊維や複合材料などのマテリアル事業は、航空機需要の回復や自動車の電動化・軽量化需要を背景に堅調な推移を見せている。ヘルスケア事業も在宅医療の普及拡大が追い風となり、安定収益源として機能し始めた。一方で、汎用樹脂などのコモディティ事業は競争激化と原料高の影響を受けやすく、こちらは引き続き構造改革の対象となっている。2026年3月期中の復配実現への期待も市場では高まりつつあり、キャッシュフロー改善と財務健全化の進捗が注目される。

株価は2025年4月に1075円まで急落した後、底打ちから緩やかな回復基調に転じている。夏場にかけて1300円台での揉み合いが続いたが、10月以降は上値を切り上げる展開となり、直近では1400円台後半まで回復した。年初来高値を更新しており、4月安値から30％以上の戻りを達成している点は評価できる。PBRは0.7倍前後と解散価値を大きく下回る水準であり、資産価値を考えれば割安圏にあるといえる。東証の改革要請を受け、企業価値向上策を打ち出す企業が増える中、帝人も例外ではないだろう。チャート上では、25日線、75日線、200日線の全てを上回って推移しており、パーフェクトオーダーに近い形成が見られる。出来高も1月14日以降は100万株前後の商いが継続しており、市場の関心が高まっている証左だ。節目の1500円を明確にブレイクできれば高値圏1550円～1600円へのトライが視野に入る。