小松ウォール工業（7949）

間仕切の専門メーカーとして国内市場シェア約32％を誇る業界首位企業である。主力製品の可動間仕切をはじめ、固定間仕切、トイレブース、移動間仕切、ロー間仕切と幅広い製品群を展開し、オフィスや学校、ホテル、文化施設など多様な建築空間に対応する。同社の強みは、建築現場ごとの要望に応じてオーダーメイド品を短納期で供給できる一貫体制にあると見る。全国54支店による営業網と自社工場での小ロット多品種生産、さらに14カ所のサービスセンターを通じた施工・メンテナンスまで、川上から川下まで自社で完結できる点が競合との差別化要因となっていよう。近年はオフィスビルの新築需要のみならず、働き方改革やオフィスリニューアル需要を取り込んでおり、BIM対応や防災・環境配慮型製品の開発など新たな事業機会の創出にも余念がなさそうだ。

1月29日に発表された今期3Q累計決算は好調な内容と言えよう。売上高は前年同期比で約6％増収、経常利益は同24％近い増益で着地している。オフィス向けが引き続き好調に推移し、学校や文化施設向けも増収に貢献した模様。特に注目すべきは収益性の改善であり、高付加価値製品の販売増加により売上総利益率が前年同四半期比で1ポイント超改善している点が挙げられる。通期では売上高465億円、営業利益約41億円と増収増益を見込んでおり、経常利益の進捗率は5年平均を上回る水準で推移中だ。株主還元面では純資産配当率（DOE）6％を目安とする方針へ引き上げ、今期配当は前期比倍増の130円を計画。配当利回りも4％台半ばと魅力的な水準にあることから、中長期投資家からの注目も集まりやすいものと見る。

年初来高値を1月23日につけた後は調整局面入りし、足元では節目近辺でのもみ合いが続いている。決算発表後に一時下落したものの、その後は切り返しの動きを見せており、25日線を支持線として意識した推移となっているようだ。一目均衡表では雲上での推移を維持しており、基調は崩れていないと見てよかろう。RSIは買われ過ぎ圏から中立圏まで低下しており、過熱感は和らいだ状況。週足では13週線が上向きで推移しており、中期的なトレンドは依然として上方向を維持している。信用残は買い残が売り残を上回る状態にあるものの、決算を通過した今、下値での押し目買い意欲も根強そうだ。節目3000円を明確に超えてくる展開となれば、一段高への期待も高まってこよう。