三愛オブリ（8097）

リコー三愛グループの石油・LPガス卸大手で、傘下にキグナス石油を持つ。最大の強みは羽田空港における航空燃料供給事業であろう。1955年に日本初のハイドラントシステムを導入して以来、約70年にわたり空の玄関口を支えてきた実績は圧倒的な参入障壁と見る。インバウンド需要の拡大に伴う航空便の増加が同事業の追い風として機能しており、成田・関西など他空港や海外への技術展開も進む。中期経営計画「Challenge2030」ではDXによる既存事業の効率化と成長投資を掲げ、石油依存からの脱却を見据えた変革への意欲が窺える。

昨年11月発表の今期2Q（4-9月）は、売上高こそ前年同期比横ばいながら営業利益は約三割の減益で着地。傘下キグナス石油における仕入と販売の価格形成のゆがみが主因である。一方、航空関連事業は訪日外国人の増加を背景にセグメント利益が六割超の大幅増益、ガス関連も約二倍の増益と健闘した。通期予想は据え置きで、下期に四割超の経常増益が求められる計算だが、例年下期偏重の傾向があり石油市況の正常化も見込まれることから、達成の蓋然性は残されていると見る。年間配当100円で利回りは4％台半ばと魅力的な水準。

昨年4月安値からの回復基調が鮮明で、短期・中期・長期の各移動平均線がいずれも上向きに推移。株価は主要移動平均線をすべて上回っており、上昇トレンドの継続が確認できる。足元では昨年来高値圏に位置しており、利益確定売りへの警戒は必要であるものの、節目2200円近辺での値固めが進めば一段高も視野に入ってこよう。信用倍率は約6倍と買い残が売り残を上回っている点には留意しつつ、押し目を狙うスタンスが有効と見る