シキボウ（3109）

紡績業界がアジア勢の台頭で構造的に厳しい競争環境に置かれるなか、当社の立ち位置はやや異色である。寝装やシャツ地という伝統領域で培った繊維技術を、航空機向け機能材やクリーンルーム関連へと展開し、さらに不動産までも収益の柱に育て上げた格好。創業130年超を誇る老舗が、単一事業へ依存せず複線型ポートフォリオで生き残ろうとする姿は、まさに「したたかさ」の体現といえよう。本業繊維、機能材、不動産。この三本柱が、それぞれどう収益に貢献しているか。投資家としては、ここを丁寧に見極めたい局面ではなかろうか。

2月12日発表の25年10～12月期は、売上98億8000万円、営業益1億8000万円、純利益7億3000万円という陣容。ヘッドラインだけ見れば「最終益が前年同期の2億円から3.6倍」と派手に映るが、よく見ると違和感も。肝心の営業益は前年同期3億6000万円から半減した格好なのである。つまり本業の利益縮小を、不動産売却益とおぼしき特別要因が補ったとの構図が読み取れよう。表面の最終益数字に踊らされず、営業益トレンドこそ判断の核。前期4Q並みの本業力を取り戻せるかどうか、ここが今後の焦点となる。

2月の決算をきっかけに、株価は一時1100円台後半へと跳ねた瞬間があった。しかし、その勢いは続かず。3月以降は1100円を頭打ちに、足元では1000円台前半へと水準を切り下げている。決算ヘッドラインで一旦は買い直されたものの、本業鈍化を市場が織り込み始めたシナリオが透けて見える。テクニカルでは25日線を意識した推移が続き、出来高も減少傾向。安値の切り上がりは続いており、底堅さ自体は健在。1100円を明確に突破できれば反転の号砲、対する1000円割れは下値模索への分水嶺となろう。