ＳＰＫ（7466）

もし町の車検工場から「いつもの部品」が消えたなら、暮らしは一気に立ち行かなくなる。ＳＰＫは、その「いつもの」を支える自動車補修部品の専門商社である。新車販売の華やかさの陰で、車検・修理に必要な無数のパーツを途切れなく届ける裏方役――そう表現するのが最も近かろう。国内では地場の整備工場網と深く結びつき、海外ではアジアを軸に補修市場を開拓。建機・農機・産機用部品にも領域を広げ、地味ながら裾野の広い供給網を築き上げている。派手さこそないが、車が走り続ける限り、その商いは絶えない構造といえよう。

5月8日発表の本決算は、通期売上752億5000万円、営業益35億9000万円、純利益26億9000万円と、いずれも過去最高を更新した。会社が掲げた来期予想は売上800億円、営業益37億円、ＥＰＳ135.2円――この絵姿から逆算すると、26.03期は「次の到達点」へ向けた助走の一年だったといえる。前期からの売上伸び率は9.5%、営業益は8.3%増。3年連続でＥＰＳ増益を積み重ね、ＲＯＥ9.6%は商社業態としては悠々の水準である。来期予想も無理のない地続きの数字であり、達成確度は高いと読みたい。

ＰＥＲ9.2倍、ＰＢＲ0.86倍、配当利回り3.29%――この三点をまず見つめたい。3年連続増益、ＲＯＥ9.6%の銘柄が解散価値を下回る評価に置かれているのは、市場が「卸売・補修」という地味な看板に飽きているのだろう。週足では2月に1300円台で天井を付け、5月にかけて1200円台まで調整した格好。1300円が上値の節目、1200円が下値支持の様相といえようか。テクニカルでは値動きは穏やかで、半年の最大下落も一桁台に留まっている。割安バリュー銘柄として、調整局面こそ静かに拾う好機といえよう。