松井証券（8628）

ネット証券の老舗にして、信用取引という独自の城を築き上げた一社である。総合証券から大胆に舵を切り、対面営業を捨ててネット専業へと転じた歴史を持つ。収益柱は信用取引であり、ここでの存在感は群を抜くといえよう。近年はFX、投信、米国株へと裾野を広げる戦略を打ち出してきた。単なる売買仲介に留まらず、顧客資産の総合的な受け皿へ。手数料競争が激しさを増すなか、収益源の多角化が次なる成長の柱となる構図である。

4月27日発表の通期決算は、市場予想を凌ぐ着地となった。売上526億6000万円、営業益234億6000万円、純利益154億8000万円。EPSは60.1円まで伸び、3年連続の増益を達成した格好である。セグメント別の明暗を映すのが最新四半期だ。26.01-03の前年同期比は売上+61.7%、営業益+120.0%、純利益+118.2%。営業益は2倍超へと跳ね上がった。営業利益率は45.2%に達し、ネット証券としての収益体質の強さを示す数字といえよう。信用取引の活況が牽引役となった構図である。

900円台で推移する展開が続いている。3月27日週には1000円台を視野に入れる場面もあったが、その後は調整局面入り。4月24日週には936円まで押し戻され、足元では920円近辺での攻防となっている。下値の切り上がり傾向は維持されており、底堅さが滲む。テクニカルでは、25日移動平均を上回った割合が68%と高水準を保つ点が目を引く。リスク対比リターンは1.40で、効率的な値動きが続く。900円台前半での値固めが進めば、再び1000円の節目を試す展開が視野に入ろう。需給の整理を見極めたい局面である。