伊澤タオル（365A）

『タオル研究所』というブランドを、ネット通販で見かけたことはないだろうか。それを手がけるのが、伊澤タオルだ。自社で工場を持たないファブレスのメーカーで、強みは少し変わっている。創業以来、コンビニやホームセンターなど大手小売向けに商品を企画・供給するODMで、数万件もの受注データを積み上げてきた。その膨大なデータをもとに『どんな商品が売れるか』を分析し、独自に研究開発する。そうして生まれたのが、アマゾンで人気ブランドに育った『タオル研究所』だ。地味に見える日用品だが、製造工程は複雑で参入障壁は高い。データと開発力を武器に、その世界で独自の地位を築いている会社といえる。

前期は、売上高が過去最高を更新した。2026年2月期の売上高は約102億円。3つの事業のうち、屋台骨のODMが安定し、アマゾンで売る自社ブランドのEC事業や、キャラクター商品のIP事業も伸びた。ただし利益は、少し複雑だ。本業の営業利益は約5.8億円と前の期を下回った。上場に伴う人員強化や、ブランドを広げるための広告・マーケティング投資を先行させたためだ。一方で経常利益や最終利益は、円安による為替差益に助けられて増益となった。注目は還元姿勢である。配当は年42円を計画し、配当利回りは5%を超える高水準。自己資本の一定割合を配当に回すDOEを指標に据え、自己株買いも実施した。株主への意識は高い。

株価は、もみ合いが続く。4月に年初来高値783円をつけた後は、おおむね700円台前半でのレンジ取引だ。5月末に一時755円まで戻したが、足元は730円前後に落ち着く。短期の25日移動平均線はゆるやかに上向き、株価もその上にある。中期の75日線、長期の200日線に対しても上方にあり、長い目で見れば上昇基調を保つ。PERは11倍前後と過去3年平均の12倍台よりやや低めで、割高感はない。そこに利回り5%超の高配当が下支えとして効く。今期は成長投資や為替の反動で最終利益は減益の計画だが、本業の営業利益は4割を超える増益を見込む。投資の成果が利益に表れてくれば、株価の景色も変わってくるのではないか。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です