平和不動産（8803）

証券取引所の大家。それが平和不動産の、ほかにない顔だ。東京・大阪・名古屋・福岡・札幌。全国の証券取引所が入るビルを保有し、その賃料を安定収益の柱とする。日本の金融インフラを足元から支える、独自の立ち位置にある会社である。事業の軸は二つ。オフィスや商業施設、ホテルを開発・賃貸し、ときに売却するビルディング事業。そして傘下のリートを運用するアセットマネジメント事業だ。近年は東京・日本橋兜町の再開発に力を注ぎ、ホテルや商業施設を次々と開業。証券のまちを、新たな顔へと変えつつある。歴史と立地に裏打ちされた、堅い資産基盤が持ち味だ。

前期は、増収増益で着地した。2026年3月期の売上高は約509億円と前期比20.9%増、営業利益は約151億円と14.5%増。物件の売却が伸び、ホテルの新規開業や賃料の増額改定も寄与した。本業の賃貸は底堅く、オフィスの空室率は2.3%と低い。今期はさらに増収を計画する。物件売却の上積みで売上は約638億円へ伸びる見通しだ。ただし利益は、営業で約158億円と小幅増にとどまる。最も光るのは、株主還元の継続性だ。配当は今期103円を予定し、これが実現すれば10期連続の増配となる。配当利回りは4%を超える。資産を着実に積み、果実を株主へ還元する姿勢は明快である。

株価は、上値の重い展開が続く。2月の年初来高値2548円から水準を切り下げ、足元は2300円台前半。5月中旬には一時2463円まで戻したが続かず、このところは軟調だ。短期の25日移動平均線はほぼ横ばいだが、より長い中期・長期の線は緩やかな下向きで、地合いは強いとは言いがたい。だが、見方を変えれば割安感は際立つ。PERは13倍台と過去3年平均の16倍台を下回り、PBRも1.2倍程度。保有不動産には時価ベースで約900億円の含み益があるとされ、資産価値は厚い。そこに利回り4%超の連続増配。株価が冴えない今の調整局面は、じっくり仕込む好機とも映る。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です