小糸製作所（7276）

自動車のヘッドランプで、世界首位に立つ会社である。小糸製作所は、車の前後を照らすランプ類を手がける自動車照明の最大手だ。トヨタ自動車を主要顧客とし、国内はもとより、米州、アジア、中国、欧州とグローバルに生産・供給網を張りめぐらせている。近年は、対向車を避けて配光を自動で制御するADBなど、高付加価値のLEDヘッドランプに強みを持つ。さらに、自動運転に欠かせないセンサーであるLiDARや、航空機部品、鉄道車両用機器といった分野にも事業を広げる。クルマの電動化や知能化が進むほど、光とセンサーの重要性は増す。時代の変化を追い風にできる、確かな技術基盤を備えた部品メーカーである。

決算の数字は、額面どおりに受け取ると判断を誤る。2026年3月期の最終利益は約165億円と、前期比64%の大幅減益だった。だがこれは、自動運転センサー事業や中国事業で約216億円の減損損失を計上した一過性の落ち込みである。本業の実力を映す営業利益はむしろ約514億円と14.6%増、経常利益も19.6%増と着実に伸びた。今期はその減損の反動で、最終利益が2.4倍の約395億円へ回復する計画だ。営業利益も約600億円と16.6%増を見込み、中期計画の目標を上回る。配当は56円から58円へ増配し、大規模な自己株式の取得も実施した。派手な数字の奥にある、本業の堅調さを見ておきたい。

株価は、急ピッチの調整局面にある。6月5日にザラ場で年初来高値となる2973円をつけたが、そこを天井に売りに転じ、足元は2580円台まで一気に水準を切り下げた。高値からの下げは1割を超える。短期の25日移動平均線は明確に下向きで、株価もこれを大きく下回る。中期の75日線も上値を抑え、目先の地合いは重い。一方で、より長い200日線は上向きを保っており、長期のトレンドが崩れたわけではない。PERは今期予想で17倍台と、過去3年平均の18倍台をやや下回る。本業は増益基調にあるだけに、焦点は、この急落がどこで下げ止まり、市場が改めて実力を評価しにいくかにある。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です