J-オイルミルズ（2613）

スーパーのサラダ油から、外食チェーンの厨房で使うフライ油まで。J-オイルミルズは、我々の食卓と外食を油で支える食用油の大手である。ホーネン、味の素製油、吉原製油の3社が統合して生まれ、とくに業務用の食用油で高いシェアを握る。手がけるのは家庭用の油やオリーブオイルだけではない。長持ちする業務用油のような高付加価値品や、大豆を搾ったあとに残るミール(飼料原料)も重要な収益源だ。近年はバイオ燃料向けの需要も広がってきた。地味に見えて、暮らしと産業の土台を担う会社である。

業績は、事業ごとに明暗が分かれる。前期は主力の油脂事業でつまずいた。大豆などを搾ったミールの市況が大きく崩れ、価格改定も追いつかず、油脂の営業利益は前の年からおよそ49億円も減少。会社全体の営業利益は半分近くまで落ち込んだ。一方で、高付加価値のスペシャリティフード事業は着実に改善している。今期は、価格改定の完遂と高付加価値品の拡大で油脂事業が持ち直し、営業利益は25%増の55億円へ回復する計画だ。純利益も小幅ながら増える見通しで、配当は70円から80円へ10円の増配を予定する。

株価は、5月に1900円台前半まで下げたあと、じわりと値を戻してきた。足元は2000円台の半ば、7月7日には一時2093円をつけている。短期と中期の移動平均線は上向きで、25日線は約2026円。株価はこれを3%ほど上回る。ただ、200日線はまだ下向きで、長い目で見た方向は定まりきっていない。注目したいのは資産面の割安さだ。PBRは0.63倍と1倍を大きく割り込み、配当利回りも3.8%台。増配計画とあわせ、下値では拾われやすい水準といえる。まずは年初来高値の2131円を取り戻せるか。ここが当面の節目となる。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です