平和（6412）

同社の顔は二つある。ひとつはゴルフ場だ。PGMの名で全国にコースを展開し、業界屈指の運営網を持つ。夜間営業のナイトゴルフや送風機付きのカートを2000台追加投入するなど、快適さで客を呼ぶ工夫を重ねてきた。4月にはリゾートホテルを沖縄で先行開業し、6月には福岡でコースを1つ取り込んでいる。もうひとつの顔が遊技機だ。パチンコ機とパチスロ機を開発し、ホールへ販売する。人気機種が当たれば利益が跳ねる商売である。安定のゴルフと変動の遊技機。性格の異なる二本柱を抱える企業だ。

業績面において、8/7発表の第1四半期は、売上高が前年同期比10.7％増、営業利益が同1.5％減の増収減益となった。中身を見れば明暗がはっきりする。遊技機は主力のパチスロ機が24千台と好調で、営業利益は約3倍に膨らんだ。一方のゴルフは、税制改正による外形標準課税の増加とホテル開業の費用、人件費の上昇が重なり19.1％の減益となった。もっとも通期計画は据え置きで、営業利益は19.8％増を見込む。第1四半期で通期計画の3割を稼いだ計算だ。配当は80円を維持する。

株価は、8/18に2221円まで買われ年初来高値を更新した。足元は2202円と高値圏を保つ。4月につけた安値1750円からは26％上昇した計算だ。25日線は約2101円で強い上向き、株価はこれを5％上回る。指標面には割安感が残る。PBRは0.86倍と1倍を割り込み、PERも10.7倍にとどまる。同社は今回からのれん償却前の利益指標を開示した。多額の償却が利益を圧縮している実態を示す狙いだろう。上値では昨年8月の高値2275円が意識される。焦点はこの水準を抜けられるかである。


※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です