あさひ（3333）

同社は全国557店を展開する自転車専門店の最大手である。国内販売台数に占めるシェアは26％と、実に4台に1台を手掛ける計算になる。売上の3割を占めるのが電動アシスト自転車で、高機能化を追い風に単価の高い商品へ乗り換える需要をつかむ。もっとも会社は、新車販売と出店だけに頼る形からの脱却を掲げる。中期計画では、ECと店舗を融合させる仕組みや顧客管理の強化に加え、中古車の買い取りと再販を担う循環型の事業を育てる方針だ。修理や部品の販売も伸びており、売る一度きりではない関係づくりを進めている。

業績面において、6/22発表の第1四半期は、売上高が前年同期比2.5％増、営業利益が同5.3％減の増収減益となった。減益の中身は明快である。販売そのものは3億円の増益要因となった一方、賃上げや人材育成への先行投資、出店に伴う固定費が4億円を超える押し下げ要因となった。見逃せないのは客足の変化だ。既存店の客数は101.9％と、5年ぶりにプラスへ転じた。修理や部品の販売も7.6％増と伸びている。通期は営業利益9.2％増、純利益20.3％増の増益計画で、第1四半期で営業計画の7割を稼いだ。

株価は、6/3につけた年初来安値1224円を底に戻し歩調にあり、足元は1357円で推移する。安値からの戻りは11％に達した。25日線は約1346円で上向きを保ち、株価はこれをわずかに上回る。4月の年初来高値1457円までは7％の距離だ。上昇途上の押し目と映る位置にある。指標面の下支えも厚い。PBRは0.85倍と1倍を割り込み、配当利回りは3.68％。会社は配当性向35％以上とDOE3％を目安に据える。客数の回復が続けば、高値奪回が視野に入る局面である。