エステー（4951）

エステーは家庭の困りごとを解く日用品を手がける。消臭力、ムシューダ、ニャンとも清潔トイレ。棚で見かける定番の名前が並ぶ。消臭芳香剤のエアケアが売上の44%を占める主力であり、ほかに防虫剤、猫用トイレ用品、除湿剤、手袋などを扱う。強みは売り場の定位置にある。日用品の棚は有限であり、買い物客が名前で手に取るブランドでなければ、その位置は取れない。後発が同じ棚を奪うには、広告と販促に資金を投じ続けねばならない。今期、期首から新製品のテレビCMを投下しているのも、この位置を守るための支出である。

2027年3月期第1四半期は売上高111.5億円、前期比1.8%増の増収である。だが営業損益は4700万円の損失に転じた。前期の同じ四半期は4億3700万円の営業利益である。減益幅4億8500万円の中身を開くと、原材料コストの増加が2億4300万円、マーケティング費の増加が2億9500万円のマイナス。一方で数量が6800万円、売価が4700万円のプラスに寄与した。前期はテレビCMの出稿を一部差し控えており、その反動が今期の費用として現れている。通期は売上520億円、営業25億円の増収増益計画を据え置いた。下期で取り戻す前提である。第2四半期に投資有価証券売却益17億9400万円を特別利益へ計上する見込みだが、これは本業の伸びではない。

株価は、1543円。7月6日に25日移動平均線が75日移動平均線を上抜け、ゴールデンクロスが成立した。以降は現在値、5日線、25日線、75日線が上から順に並ぶ上昇配列を保つ。6月2日の年初来安値1426円から8%あまり戻し、8月21日には一時1570円をつけた。年初来高値1578円までは2%あまりの距離である。25日線は1521円、75日線は1491円でともに上向き。PBRは0.89倍と1倍を割り込む。ただし本業は踊り場にある。今の株価が映しているのは今期の利益ではなく、資産の裏づけと下期の戻りであろう。見極めたい局面である。


※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です