トラスコ中山（9830）

製造現場で使われるプロツール（間接資材）を約50万アイテム取り揃え、機械工具商やネット通販企業に卸す専門商社。モノタロウなどeコマース経由の販売が伸びる一方で、自前の物流センターを全国に展開し即日配送を実現している点が最大の競争優位と見る。仕入先は約3000社、得意先は約5600社に及び、メーカーと販売先をつなぐ「産業インフラ」としての地位を築いている。在庫の拡大と物流機能の高度化に継続投資しており、同業他社が追随しにくい参入障壁の高さが魅力であろう。

2/13発表の2025年12月期通期は、売上高が約3200億円（前期比8.5%増）、営業利益が約228億円（同14.2%増）と増収増益で着地。ファクトリールートやeビジネスルートが牽引し、売上総利益率も改善傾向にある。ただ今期（2026年12月期）は売上高3410億円と増収を見込むものの、営業利益は約217億円と減益予想を発表。物流投資に伴うコスト増を織り込んだ保守的な計画と考えられるが、市場予想を下回ったことで失望売りを招いた。配当は増配継続の方針で株主還元意識の高さがうかがえよう。

決算発表翌日に一時10%超の急落を見せ、それまで支持線として機能していた25日線や75日線を一気に割り込む展開となった。足もとでは急落後の水準で下値を固める動きが続いており、PBRが1倍を割り込む水準は売り込みにくい価格帯と見られる。信用倍率は二桁台と買い残がやや重荷だが、業績の底堅さを考慮すれば中長期での見直し余地はあろう。戻り局面では25日線奪回が最初の関門となり、同線を着実に突破できるかが今後のトレンド転換の鍵を握りそうだ。