Ｊｏｓｈｉｎ（8173）

家電量販業界は大手数社が寡占する成熟市場。その中で同社は関西圏に深く根を張り、地域密着型の店舗運営で固定客を掴んできた。全国チェーンが画一的な大型店で攻める構図とは一線を画す存在である。PC・玩具・ソフトの専門店業態も併せ持ち、家電一本足ではない収益構造も見逃せない。Windows10サポート終了に伴うPC買い替え特需やインバウンド消費の恩恵を受けやすい商圏特性は、足元の追い風として効いてくる。PBR0.72倍と解散価値を大きく下回っており、この事業基盤を市場が過小評価している可能性は十分にあろう。

2026年2月3日に開示された第3四半期累計の純利益は28億円と、通期予想をすでに100%消化した。通期の会社計画は売上4040億円・営業益40億円・純利益28億円。9ヶ月で純利益が到達してしまった格好である。前年同期の10-12月期は営業赤字だったが、今期同四半期は売上が約11%伸び黒字に転換。特にQ2の営業益15億円超が全体を牽引した。残るQ4で上積みされる分を考えれば、上方修正の可能性も視野に入る局面。配当利回り3.48%という水準も、利益の上振れが現実化すれば一段と魅力を増すことになろう。

昨秋の2500円割れを底に、安値を着実に切り上げながら3000円の大台に到達。3月下旬には出来高150万株超を伴った急伸で2900円台を回復し、4月第2週には一時3000円台半ばまで駆け上がった。足元はそこからの調整局面にある。テクニカルでは、半年以上にわたり安値が階段状に切り上がるパターンが鮮明。3000円の節目を一度突破した事実は重く、直近の押しは利益確定売りの範囲内とみてよいだろう。出来高急増を伴った3月下旬の陽線が買い意欲の底堅さを物語る。3000円台への再定着次第で、景色が大きく変わる展開も十分にありえよう。