クミアイ化学工業（4996）

水稲一発処理除草剤で国内首位の地盤を持つ点が、クミアイ化学工業の粘り強さである。農薬は一度使われれば終わりではなく、作物、雑草、登録国を広げながら販売を積み重ねる長い商売。海外では畑作用除草剤アクシーブを大豆、トウモロコシ、コムギなどに展開し、登録国も25カ国に広がる。さらに生成AIサーバー向け電子材料に使うビスマレイミド類も伸長。国内向けの安定需要、海外向けの拡販力、電子材料の成長性が重なる。特許切れ品との価格競争は重いが、農業と先端部材の二枚看板を育てる構図であり、収益源の厚みは増しつつある。

セグメントの明暗は鮮明である。2026年10月期1Qは農薬及び農業関連、化成品がそろって増収増益となり、その他は前年の大型工事反動で減収減益。全体では売上高約467億円、営業利益約50億円と出足は良好だった。売上の伸びより利益の伸びが大きく、採算改善も見える。国内はディザルタやエフィーダが伸び、海外はアクシーブの米国向けが販促強化で増加。通期計画は売上高約1620億円、営業利益約72億円で据え置き。米国ジェネリック競合を織り込む慎重な見通しと読めよう。上振れには下期の価格対応と販促費管理が鍵となる。

株価は、3月中旬に800円台前半まで買われた後、反落をこなし、足元は700円台半ばで値固めする動き。直近値は25日線をやや下回る一方、75日線は上回っており、短期の勢いは鈍いが中期線上の踏みとどまりは保つ。25日線は下向き、75日線は上向きで、両線の距離は縮小。3月の高値圏からは距離を残すが、春先の安値圏を割り込まず、下値を探る売りも限定的に見える。PBR0.62倍、配当利回り3.18%は下値意識を支える材料となりやすい。まずは25日線を回復し、800円台を再び試せるかが次の分水嶺となりそうだ。