第一興商（7458）

カラオケと聞いて多くの人が思い浮かべる「DAM」。それを手がけるのが第一興商である。業務用カラオケ機器で首位を走る。強みは機器だけではない。カラオケルーム「ビッグエコー」を全国に展開し、機器と店舗の両輪で稼ぐ。近年は新たな市場も開く。介護施設向けの専用機で、高齢者の「歌う健康」に食い込む。駐車場の「ザ・パーク」は第三の柱へと育ってきた。飲食やダーツにも手を伸ばす。歌を核にしながら、収益源を静かに増やしてきた。派手さはないが、市場を握る地力のある会社である。今期の計画を、正しく読みたい。

売上高1687億円、営業利益185億円、経常利益189億円。いずれも過去最高を更新する見通しで、本業は着実に伸びる。ところが純利益は23%減の122億円と、大きく落ち込む。慌てる必要はない。前期は固定資産の売却益を76億円計上しており、今期はその反動が出るだけだ。営業・経常の増益こそが実力を映す。新フラッグシップ機の投入でカラオケ機器の入替が進み、店舗も既存店が伸びた。配当は前期の記念配当を除けば、実質的に増配となる。数字の凹凸の奥で、稼ぐ力は高まっている。

株価は、静かに最高値圏を駆け上がってきた。7月14日には一時1797円をつけ、年初来高値を更新した。5日線から200日線まで、すべての平均線が上を向く。株価もその上を走る。絵に描いたような上昇配列だ。25日線は約1693円で、株価はそこから6%ほど上に離れる。過熱は意識したい。PER15.2倍は過去3年平均の13.97倍を上回り、割安とは言えない。それでも利回りは3.8%と厚い。目前に迫るのは1800円の大台だ。ここを明確に抜けたとき、見える景色は変わる。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です