ハマキョウレックス（9037）

荷主の物流を丸ごと預かる。ハマキョウレックスの中核は、その3PLと呼ばれる一括受託である。全国に194の物流センターを構え、荷主ごとに専用の現場を作り、保管から仕分け、配送までを担う。もう一つの柱が貨物自動車運送だ。近物レックスを傘下に持ち、路線便でモノを運ぶ。特徴は現場主義にある。センターごとに日々の収支を管理し、全員参加で改善を積み上げる。地道な採算管理が利益率を支える。M&Aでも版図を広げ、新規受託は15社に及ぶ。派手さはないが、荷主の心臓部に食い込む会社である。

今期の計画を、正しく読み解きたい。営業収益1655億円で6.4%増、営業利益は10.4%増の163億円と、本業は二桁の増益が続く。経常利益も7.0%増と堅調だ。前期も新規センターの寄与とM&A効果で営業利益は11.7%増を確保し、運賃の値上げ交渉も奏功した。一方、純利益は0.7%増と横ばいにとどまる。理由は明快で、前期に固定資産の売却益など11億円の特別利益を計上した反動である。本業の失速ではない。配当は35円、41.75円、そして今期46円へ。増配は着実に続いている。

株価は、2月の年初来高値1965円から水準を切り下げ、1800円台でのもみ合いが続く。7月13日には一時1873円まで戻す場面もあった。25日線は約1819円で、株価はこれをわずかに上回る。中期と長期の平均線は上向きを保ち、上昇の土台は崩れていない。目先は反発の兆しもある。高値からの調整局面は、押し目を探る好機ともいえる。ただしPER12.6倍は過去3年平均の11.16倍をやや上回り、割安とは言い難い。まずは1900円を回復できるか。本業の二桁増益と連続増配を支えに、上値を試せるかが焦点となる。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です