タチエス（7239）

独立系の自動車シート大手である。座席という部品は、乗り心地と安全性を左右する要でありながら、量産には熟練の設計力と現地生産網が欠かせない。同社は本田技研工業や日産自動車を主力顧客に据えつつ、日本、北米、中南米、中国、東南アジアへと生産拠点を広げてきた。中国勢が世界で存在感を増すなか、地域ごとに顧客を掴み直す構えを見せる。2030年度に売上高4000億円規模を掲げ、シート事業の深化と新規領域への進出を並走させる姿勢がうかがえよう。

前期は売上高2690億円と5.7%減ながら、営業利益は116億円と2割増、経常利益も138億円へ3割近く伸びた。稼ぐ力そのものは着実に回復している。一方で最終利益は93億円と前の期を下回った。これは前の期に固定資産や政策保有株の売却益がかさ上げしていた反動であり、本業の失速ではない。今期は営業利益120億円と小幅な増益を見込み、年間配当は105円から115円への引き上げを予定する。数字の減少の正体を見誤ってはなるまい。

株価は、2172円で推移し、25日移動平均線をわずかに上回る位置にある。25日線は上向きに転じ、より長い平均線も総じて上を向く。ここもとは2100円台前半での底固めから、じりじりと水準を切り上げてきた。指標面では株価純資産倍率が0.71倍と帳簿価値を大きく割り込み、株価収益率も9倍を切る。配当利回りは5%台に乗る。低評価に甘んじる局面といえよう。焦点は、本業の回復と厚い還元を市場が再評価するかどうかにある。

※PER・PBR・配当利回り等は執筆時の株価です