着眼大局着手小局（No．３９）

～相場の観測～

【日経平均株価（週足）】＝戻りを試す動き＝

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　前回は「早期の切り返しが重要」（記：１２／９）として、以下のように述べた。
（前回の『着眼大局着手小局No.３８』はこちら）

「９月安値（Ｐ）２５，９３７円以降の戻り歩調は、安値（Ｐ）から９週目（両端入れ）の２８，３８３円を高値（Ｑ）に騰勢が鈍化。上げ幅２，４４６円（Ｐ～Ｑ）は過去の下げ幅２，４７５円（Ｍ～Ｎ）の影響を受ける格好で小休止となっている。ただ、戻り歩調が維持されている経過だが、早期の切り返しが重要となっている。」とした。

　実際には、昨年１１月高値（Ｑ）以降は２５，７１６円（１／４）と反落し、前安値（Ｐ）２５，９３７円を下回り、２１年３月の安値（Ｊ）２４，７１７円以来の水準となった。ただ、高値（Ｑ）から調整７週目（両端入れ）の２５，７１６円（２３／１／４）を安値に下げ渋ったあと戻りに転じ３週目が経過した。
　よって、現在は戻りを試す動きとなっている。

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【日経平均株価２０２２－２３（日足）】＝上げ幅拡大が重要＝

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　前回は「基調の維持に留意」（記：１２／９）として、以下のように述べた。
「１０月安値（Ｐ）２６，２３７円以降の上げ（戻り）は、高値（Ｑ）２８，３８３円を経て反落した。また、安値（Ｎ）２５，９３７円からの上げ幅２，４４６円は前騰落幅２，４７５（Ｇ～Ｈ）の影響をうける格好となっている。ただ、高値（Ｑ）２８，３８３円からの下げ幅は８０９円と前値幅１，０７４円（Ｏ～Ｐ）と安値（Ｎ）２５，９３７円以降の基調維持の範囲内に位置していることから、下げ幅が１，０７４円を下回らずに切り返すことが重要。さらには、直近の高値更新が上値をうかがう（高値トライ　Ｋ：２９，２２２円）経過となる。一方、反動安値幅が①１，０７４円ないし②１，１８４円の範囲内に収まることが重要となっているが、これらの値幅を超えると、③１，３７４円、④１，７９２円など拡大につながりやすく、一旦下値を探る経過となる。」とした。

　実際には、昨年１２月８日の安値２７，５７４円が一時的止まり値となって、年初早々１月４日には安値（Ｒ）２５，７１６円と急落した。また、２２年９月３０日の安値（Ｎ）２５，９３７円を下回り、２２年３月安値（Ｄ）２４，７１７円以来の水準となった。ただ、下げ幅（Ｑ～Ｒ）２，６６７円が前下げ幅２，６７７円（Ｍ～Ｎ）の影響や下値の壁（２５，９３７円～２５，７４８円）が意識される格好で値を戻した。直近高値２６，７９１円（１／１８））までの値幅が１，０７５円（戻り率４０．３％）となっている。
※参照：ＴＯＰＩＸの形状比較
　よって、現在は戻りを試す経過で半値戻しが焦点。クリアが重要となっている。

その場合の主な上値は、以下の水準が挙げられる。
（１）２６，９００円＝Ｒ＋（Ｍ－Ｌ）
（※）２７，０５０円：半値戻り水準（Ｑ～Ｒの下げ）
（２）２７，０９０円＝Ｒ＋（Ｏ－Ｎ）
（３）２７，５０８円＝Ｒ＋（Ｋ－Ｌ）
（４）２８，１６２円＝Ｒ＋（Ｑ－Ｎ）
（５）２８，６９５円＝Ｒ＋（Ｃ－Ｄ）

　一方、反動安値幅が①６２７円ないし②７３３円の範囲内に収まることが重要となっているが、これらの値幅を超えると③８０９円、④１，０７４円、⑤１，１８４円、⑥１，３７４円、⑦１，７９２円など拡大につながりやすくなるほか、直近１月４日の安値（Ｒ）２５，７１６円を下回ると、再度下値を探る経過となる。

その場合の下値は、以下の水準が挙げられる。
（１）２５，４０４円＝Ｑ－（Ｃ－Ｄ）
（２）２５，２２１円＝Ｑ－（Ａ－Ｂ）
（３）２５，０９８円＝Ｑ－（Ｋ－Ｎ）
（４）２４，９３２円＝Ｑ－（Ｋ－Ｈ）
（※）２４，７１７円：２２年３月９日安値（Ｄ）

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【ＴＯＰＩＸ２０２２－２３（日足）】＝戻り基調の維持が重要＝

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　前回は「基調の維持に注意」（記：１２／９）として、以下のように述べた。
「１０月安値（Ｐ）１，８５４ｐ以降は、高値（Ｏ）１，９２２ｐを上回って上伸した。ただ、高値（Ｑ）２，０１８ｐは前高値（Ｋ）２，００６ｐを上回ったが、安値（Ｎ）１，８３５ｐからの上げ幅が１８３ｐと前上げ幅１８８ｐ（Ｈ～Ｋ）の影響を受ける格好で反落した。直近の下げ幅７７ｐは前下げ幅６８ｐ（Ｏ～Ｐ）を上回ったことから、下げ幅８７ｐ（Ｎ～Ｏ）程度の範囲に収まり、早期の切り返しで高値に進むことができるか否かが焦点となる。また、高値更新は安値（Ｎ）１，８３５ｐ以降の基調維持から上値をうかがう経過となる。一方、反動安値幅が８７ｐを超えると、９１ｐ程度ないし１２０ｐ程度へ拡大につながりやすく、一旦下値を探る経過となる。」とした。

　実際には、昨年１２月８日の安値１，９４１ｐが一時的止まり値となって、年初安値（Ｒ）１，８６８ｐと下落し下げ幅が拡大した。ただ、下げ幅１５０ｐ（Ｑ～Ｒ）と前値幅１５１ｐ（Ｍ～Ｎ、Ｇ～Ｈ）の影響を受ける格好で値を戻した。直近の高値１，９３４ｐまでの値幅が６６ｐ（戻り率４４．０％）となっている。
※高値切り上げ（Ｋ＜Ｑ）に、直近の安値（Ｒ）１，８６８ｐも前安値（Ｎ）１，８３５ｐの３３ｐ上方に位置している。（→日経平均を支える格好）
　よって、現在は高値（Ｑ）をうかがう経過となっている。

その場合の上値は、以下の水準が挙げられる。
（１）１，９５９ｐ＝Ｒ＋（Ｋ－Ｌ）
（２）１，９８８ｐ＝Ｒ＋（Ｃ－Ｂ）
（３）２，００８ｐ＝Ｒ＋（Ｇ－Ｆ）
（４）２，０１９ｐ＝Ｒ＋（Ｍ－Ｎ）
（５）２，０３０ｐ＝Ｒ＋（Ｅ－Ｆ）

　ただ、戻り基調を維持するには反動安値幅が３６～４９ｐ程度の範囲内に収まることが重要となる。同値幅を超えると下げ幅が拡大しやすく、直近安値（Ｒ）１，８６８ｐの維持が焦点となる。さらに、同水準を下回ると昨年９月の安値（Ｎ）１，８３５ｐを試す動きにつながりやすくなる。

その場合の下値は、以下の水準が挙げられる。
（１）１，８５６ｐ＝Ｑ－（Ｅ－Ｆ）
（２）１，８４７ｐ＝Ｑ－（Ｋ－Ｎ）
（３）１，８３０ｐ＝Ｑ－（Ｋ－Ｈ）
（４）１，８２１ｐ＝Ｑ－（Ａ－Ｂ）

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【マザーズ指数２０２２－２３（日足）】＝昨年１２月高値をうかがう＝

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　前回は「基調の維持に留意」（記：１２／９）として、以下のように述べた。
「９月安値（Ｉ）６８８ｐ以降の上げは、８月の高値（Ｈ）７６１ｐの更新から一段高となった。ただ、高値（Ｌ）８０６ｐは、安値（Ｇ）６１５ｐからの上げ幅が１９１ｐと前上げ幅１９０ｐ（Ａ～Ｄ）の影響を受ける格好で反落し、下げ幅３２ｐは前値幅３６ｐに接近している。ただ、安値（Ｉ）６８８ｐ以降の基調を維持するには、反動安値幅が３６ｐないし４７ｐ程度に収まって高値（Ｌ）更新が重要となる。反面、これら超えると下げ幅の拡大につながりやすく、①６５ｐないし②７３ｐ、③７９ｐなどが挙げられる。また、時間関係もＧ～Ｈ（上げ：４１日）≒Ｉ～Ｌ（上げ：４４日）となっている。」とした。

　実際には、昨年１２月高値（Ｌ）８０６ｐから反落値７７４ｐは一時的な止まり値となって、年末２６日の安値（Ｍ）７０４ｐと急落した。下げ幅も１０４ｐと前下げ幅７３ｐから拡大した。ただ、値幅１０９ｐ（Ｂ～Ｃ）の影響を受ける格好となり、前安値（Ｉ）６８８ｐを下回らずに７５３ｐ、値幅４９ｐ（戻り率４７．１％）と値を戻す動きとなっている。
　よって、現在は安値（Ｍ）７０４ｐが前安値（Ｉ）６８８ｐの上方に位置していることから、高値（Ｌ）をうかがう（戻り）経過となっている。

その場合、主な上値は以下の水準が挙げられる。
（１）７７７ｐ＝Ｍ＋（Ｈ－Ｉ）
（２）７８８ｐ＝Ｍ＋（Ｆ－Ｇ）
（３）８１３ｐ＝Ｍ＋（Ｂ－Ｃ）
（４）８２２ｐ＝Ｍ＋（Ｌ－Ｉ）
（５）８５０ｐ＝Ｍ＋（Ｈ－Ｇ）

　ただ、戻り基調を維持するには反動安値幅が３２ｐｐ程度に収まることが重要となる。この値幅を超えると下げ幅が拡大しやすく、６５ｐ、７３ｐ、８４ｐ、１０９ｐなどの値幅が挙げられる。また、直近安値（Ｍ）７０４ｐの維持が焦点となる。さらに、同水準を下回ると昨年９月の安値（Ｉ）６８８ｐを試す動きにつながりやすくなる。

その場合、下値は以下の水準が挙げられる。
（１）６９７ｐ＝Ｌ－（Ｂ－Ｃ）
（２）６８２ｐ＝Ｌ－（Ｂ－Ａ）

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【ＮＹダウ工業株３０種２０２２－２３（日足）】＝強弱対立、１２月安値の維持が重要＝

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　前回は「基調の維持が焦点」（記：１２／９）として、以下のように述べた。
「９月安値（Ｎ）２８，７２５ドル以降の上げは、８月高値（Ｋ）３４，１５２ドルを上回り高値（Ｓ）３４，５８９ドルと上伸した。ただ、直後の反動安値３３，４７６ドル（１２／９）で下げ幅が１，１１３ドルと前下げ幅８６０ドル（Ｏ～Ｒ）を上回り１，１１４ドル（Ｏ～Ｐ）に並んだことから、同値幅を上回ると１，２３６ドル（Ｌ～Ｍ）程度へ拡大につながりやすくなる。さらに、この値幅を超えると、①１，５９１ドル（Ｎ～Ｏ）、③１，６１２ドル、④１，９９５ドルなどが挙げられる。また、Ｈ～Ｋ：１０週（４１日）、Ｋ～Ｎ：７週（３３日）、Ｎ～Ｓ：１０週（４３日）となっている。一方、早期に切り返し高値（Ｓ）３４，５８９ドルを上回ると安値（Ｎ）からの上げ基調が継続する経過となる。」とした。

　実際には、昨年１１月高値（Ｓ）３４，５８９ドル後の安値３３，４７６ドル（１２／９）下げ幅１，１１３ドルは一時的止まり値となり、安値（Ｔ）３２，７５７ドル、下げ幅１，８３２ドルと拡大した。ただ、上げ幅５，８６４ドル（Ｎ～Ｓ）に対し、下げ幅１，８３２ドル（Ｓ～Ｔ）は３１．２％の調整率となっている。また、前騰落値幅１，９９５ドル（Ｆ～Ｇ）の影響を受ける格好で高値（Ｕ）３４，３０２ドル、上げ幅１，５４５ドルと値戻しを挟んで３３，０４４ドル（１／１９）と反落し、直近の安値（Ｔ）３２，７５７ドルにあと２８７ドルと迫った。１月２０日現在は、３３，３７５ドルとなっている。

　よって、現在は高値（Ｓ）以降、騰勢一服から強弱観対立局面が進行しており、直近１２月の安値（Ｔ）３２，７５７ドルの維持が重要となっている。同水準を下回ると高値（Ｕ）が切り下がり、高値（Ｓ）を基点に戻り高値（Ｕ）とする３波動（Ｓ～Ｔ～Ｕ～？）構成（二段下げ）入りから、一旦下値を探る経過となる。

その場合の下値は、以下の水準が挙げられる。
（１）３２，５９４ドル＝Ｓ－（Ｇ－Ｆ）
（２）３１，９２７ドル＝Ｓ－（Ｅ－Ｄ）
（※）３１，６５７ドル＝半値水準：ＮからＳの上げ
（３）３１，４５３ドル＝Ｓ－（Ｃ－Ｄ）
（４）３１，２２９ドル＝Ｓ－（Ｇ－Ｈ）
（５）３０，９２５ドル＝Ｔ－（Ｓ－Ｔ）

　一方、早期に切り返し２２年１１月高値（Ｓ）３４，５８９ドルを上回ると安値（Ｎ）からの上げ基調が継続する経過となる。

その場合、主な上値は以下の水準が挙げられる。
（１）３４，７６７ドル＝Ｎ＋６，０４２ドル（２０年３月安値～４月高値までの値幅）
（２）３４，８９８ドル＝Ｎ＋６，１７３ドル
（３）３５，３１５ドル＝Ｋ＋（Ｈ－Ｎ）
（４）３５，６３６ドル＝Ｎ＋（Ａ－Ｈ）
（５）３５、６６０ドル＝Ｒ＋（Ｑ－Ｐ）
（６）３６，１３７ドル＝Ｒ＋（Ｑ－Ｎ）

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【ナスダック２０２２－２３（日足）】＝ボックス抜けが焦点＝

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　前回は「反動安値幅に留意」（記：１２／９）として、以下のように述べた。
「１０月安値（Ｊ）１０，３２１ｐ以降、値を戻す動きを強める経過も、高値（Ｍ）１１，４８２ｐ、上げ幅１，１６１ｐと半値戻し水準１１，７２５ｐの手前で反落した。ただ、反落値１０，９５８ｐ、下げ幅５２４ｐは前下げ幅の８５７ｐ（Ｋ～Ｌ）の範囲内にとどまっていることから早期に切り返し、高値（Ｍ）を上回ることで上方向継続となる。引きつづき、半値水準のクリアが重要となっている。一方、反動安値幅が６０１ｐ、７２２ｐ程度に収まるか否か、超えると下げ幅の拡大につながりやすく８５７ｐ（Ｋ～Ｌ）ないし８７８ｐ（Ｋ～Ｊ）、９６１ｐなどが挙げられ、これらの範囲内に踏みとどまることが重要となる。」とした。

　実際には、高値（Ｍ）１１，４８２ｐ直後の安値１０，９５８ｐ（１２／７）、下げ幅５２４ｐは前値幅８５７ｐ（Ｋ～Ｌ）の範囲内も、一時的止まり値となって安値（Ｎ）１０，２１３ｐと下げ幅が１，２６９ｐと拡大し、前安値（Ｊ）１０，３２１ｐを下回る安値となった。ただ、前安値（Ｊ）が意識される格好で値を戻し、直近１１，１４０ｐ（１／２０）、上げ幅９２７ｐとなっている。

　よって、現在は安値（Ｆ）以降の三角保合いが進行（収れん）しており、昨年１０月以降のボックス上抜けで上値をうかがう経過となる。また、高値（Ｍ）１１，４８２ｐないし、高値（Ｇ）～安値（Ｎ）までの下げの半値戻し水準１１，６７１ｐを上回ると上値を追う動きにつながりやすくなる。

その場合の上値は、以下の水準が挙げられる。
（１）１１，３７４ｐ＝Ｎ＋（Ｍ－Ｊ）
（※）１１，６７１ｐ＝高値（Ｇ）から安値（Ｎ）の半値水準
（２）１１，７９７ｐ＝Ｎ＋（Ｇ－Ｈ）
（３）１１，８８３ｐ＝Ｎ＋（Ｅ－Ｆ）
（４）１２，１５８ｐ＝Ｎ＋（Ｉ－Ｊ）

　一方、安値（Ｎ）以降の戻りを維持するには、反動安が値幅２４３ｐから２９８ｐの範囲に収まることが大事となる。上回ると５２４ｐ、８７８ｐ、１，０１６ｐ程度へ拡大につながりやすくなり、直近の安値（Ｎ）１０，２１３ｐの維持が焦点となる。同安値を下回ると新たな下値を探る経過となる。

その場合の下値は、以下の水準が挙げられる。
（１）９，８９８ｐ＝Ｍ－（Ｇ－Ｈ）
（２）９，８１２ｐ＝Ｍ－（Ｅ－Ｆ）
（３）９，５７３ｐ＝Ｍ－（Ａ－Ｂ）



執筆：長森伸行

≪執筆者略歴≫
元山一證券投資情報部次長・国内で「一目均衡表」チャート分析の第一人者。元日本テクニカルアナリスト協会セミナー講師で「一目均衡表」を担当。証券業界に50年間携わった重鎮、自立して儲けられる投資家のインストラクター的な存在。